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第四百三十二章 甜(四)

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还有一次,他发现某一批次的m&m's豆包装字母清晰度不统一,下令将这一批次的所有产品全部下架,是真的全部下架,不惜蒙受重大损失。

因为他在管理上的严苛作风,员工们“亲切”地叫他“火星怪兽“。

在弗瑞斯特的影响下,每个工厂,每条生产线都执行着品质至上的理念:

“顾客就是我们的老板,品质是我们该做的事,而物超所值的产品是我们的目标。”

时至今日,玛氏仍租借卫星来监控气候状态,并聘请全球最顶尖的统计学家,精准计算气候对农产品的影响,而这些投入,都是为了维持玛氏公司产品的品质。

不过,也因为过于执着严抓产品的企业文化,在弗瑞斯特的经营生涯中,他一直坚持自己研发产品,也开发出一些不符合大众口味的产品。

同时,他反对并购来扩大糖果版图,成长速度也开始落后于疯狂扩张的对手。

1979年,弗瑞斯特退休,他把企业交给儿子小弗瑞斯特、约翰以及女儿杰奎琳来打理,玛氏家族的第三代吸收了过去的种种教训,选择更加开放。

同年他们开发出新品糖果—彩虹糖,通过独特的广告和产品定位,这款产品成为继m&m's豆和士力架之后,又一款火遍全球的糖果。

同时,为了更快的发展和扩张,兄妹三人开启“买买买”之路。

1986年,将德芙收购囊中,2008年10月,玛氏以比箭牌市场价高出28%的溢价(80美元/股)收购“世界第一口香糖”箭牌,交易对价230亿美元。

该价格对应18.5倍ev/ebitda,35倍pe,而当时同业上市公司pe倍数平均只有21倍。

这笔交易得到巴菲特的大力支持与撮合,交易中,来自玛氏的资金有110亿美元,担任顾问的高盛等提供优先债,巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司一共给出了65亿美元的支持

(44亿美元的劣后债+21亿美元的优先股;2013年10月,劣后债在按照115%的面值被赎回,2016年9月,优先股按217%的面值被赎回,约14.1%的年化回报)。

在玛氏高溢价收购箭牌之前,吉百利(旗下有怡口莲、荷氏、维果c等)是全球最大糖果厂商(此外,2002年,吉百利以42亿美元收购辉瑞制药旗下的亚当斯糖果集团,一跃成为全球第二大口香糖制造商,并不断侵吞箭牌的市场份额),玛氏、绿箭排名次之。

收购之后,玛氏一跃成为世界第一,两者合并后新缔结的“巨无霸”糖果商全球销售额预计将超过270亿美元,其全球市场占有率将达到14.4%。

兄妹三人的野心不止于此,在宠物领域,虽然它已是宠物食品龙头。

但为了延续在黄金赛道中宠物服务领域的地位,玛氏也延续了并购策略,2017年1月,玛氏以每股93美元,全现金收购了北美最大宠物连锁医院vca,交易对价为77亿美元。

该价格较前一交易日收盘价溢价31%,对应的ev/ebitda约18.4倍,pe约35倍,而当时同业上市公司pe倍数平均为29倍。

至此,玛氏成为糖果、宠物双领域龙头。

玛氏作为产业收购者,不同于财务投资者,选择标的更看重战略价值及协同潜力,也有更长的时间消化支付的高溢价。

在同业的并购上,进行强整合,实现互补、达到显着的收入增长和成本降低。

比如在箭牌的并购案例中,二者的渠道互补性强;玛氏在西欧和亚太区强势,且擅长与商超等大渠道商合作;

箭牌在东欧优势较大,与小型便利店和独立零售终端合作密切;

在非同业的并购中,进行弱整合,徐图天下,保留原有团队仍以业务部门的形式完全独立运作,再逐渐适时融合。

至此,玛氏在全球拥有250个分支机构,在67个国家设有151家工厂,年收入350亿美元。

所有加工环节,都坚持自己生产,拒绝外包,牢牢地控制每一个环节的品质,全球员工数逾7万人。

正是这种看上去的苛刻,让玛氏的“甜蜜之路”走了百年,依然长青,未来之路也充满了可能。

不过,玛氏虽然仍稳坐糖果龙头,但留给它的挑战依然巨大。

玛氏的核心产品—巧克力加工产品和糖果都属于糖、脂肪热量集中的领域,这并不符合未来人群重视健康生活的趋势。

在不同区域,一些产品的销售已经出现下滑态势。

但百年玛氏,时刻保持学习,保持着谦逊,快速调整了产品策略。

几乎就在一瞬间,便扭转了长久以来树立的高冷形象,更加贴近年轻人,倾听新时代的声音。

从一颗小小巧克力到千亿玛氏企业,从一家不起眼的小公司到今天的行业龙头,横跨三代人,走过百年,玛氏一直保持着低调和神秘。

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